盛金缘证券华泰期货：液化石油气盘面连续大涨，LPG基差走低

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　　来源：华泰期货

　　作者：康远宁

　　市场分析

　　1、 3月23日地区价格：山东市场，6500—6600；东北市场，5520—6010；华北市场，6150—6550；华东市场，6580—7090；沿江市场，6650—6860；西北市场，5900—6000；华南市场，6950—7130。数据来源：卓创资讯

　　2、 2026年4月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷1158美元/吨，跌1美元/吨，丁烷1158美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币价格丙烷8802元/吨，涨11元/吨，丁烷8802元/吨，涨11元/吨。（数据来源：卓创资讯）

　　3、 2026年4月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷1158美元/吨，跌1美元/吨，丁烷1158美元/吨，跌1美元/吨，折合人民币价格丙烷8802元/吨，涨11元/吨，丁烷8802元/吨，涨11元/吨。（数据来源：卓创资讯）

　　目前地缘局势依然紧张，霍尔木兹海峡海峡通过油轮（包括LPG船）数量维持极低位水平，中东LPG供应大幅收紧。此外，战争双方加大了对能源基础设施的攻击，上周伊朗最大气田南帕斯受袭，部分装置关停，直接冲击当地LPG产量。战争影响也逐步从海峡中断延伸到源头的油气田减产上，潜在持续时间被拉长。此外，虽然美国LPG出口增加可以在一定程度填补中东缺口，但空间受到出口终端产能限制（约720万吨/约），无法完全对冲中东减量。且由于部分终端不可抗力，美国实际发货量低于预期，导致亚洲LPG市场进一步收紧，到岸价格持续走高，前期涨幅相对滞后的PG盘面也出现加速上涨。考虑到现实的供应缺口，且3月底仓单注销使得盘面压制减轻，PG有望延续强势运行。但中东局势仍不明朗，板块受到消息面影响较大，且LPG价格大涨后下游需求存在负反馈效应，基差显著走低。昨日特朗普暂缓打击伊朗的言论被视作缓和信号，PG夜盘跟随原油端跳水。当前伊朗局势仍不明朗，消息面反复变化，市场高波动状态下多空均缺乏安全边际，需要保持谨慎。

　　策略

　　单边：短期震荡偏强，观望为主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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