嘉理证券黄金四日来首次上涨！4200美元下方徘徊，能追吗？

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　　文章来源：汇通财经

　　周一（6月22日）欧洲时段，现货黄金部分回吐日内强劲涨幅，交投于4200美元下方，但仍保持四个交易日以来的首次上涨。

　　此前调解方卡塔尔和巴基斯坦宣布启动为期60天的美伊最终和平协议路线图，油价承压回落，缓解了市场对通胀和利率走高的担忧，为黄金提供了一定支撑。然而，金价仍距上周五创下的一周多低点不远。

　　基本面：加息预期与地缘风险共同施压

　　尽管黄金录得四日来首度上涨，但市场对美联储进一步加息的预期仍在压制金价上行动能。联邦基金期货市场显示，交易员定价美联储年底前再次加息的概率接近90%。这一预期在上周美联储发布鹰派预测后进一步强化——政策制定者明确表示，若通胀持续高企，今年仍需提高政策利率。

　　新任美联储主席沃什在会后新闻发布会上着重强调“价格稳定”目标，暗示即便经济增长放缓，美联储也不会急于降息。这一偏鹰立场为美元提供了持续支撑，成为限制黄金涨幅的关键因素。

　　与此同时，周末的地缘政治动态成为美元的又一助推器。伊朗指责美国和以色列违反停火协议，并宣布因以色列持续空袭黎巴嫩而再次关闭霍尔木兹海峡。美国总统特朗普随即威胁，若黎巴嫩真主党继续袭击以色列，将对伊朗采取新的军事行动。这一系列事件凸显了外交进程的脆弱性，令地缘风险溢价持续存在，避险资金流向美元，对黄金构成压制。

　　此外，俄乌局势进一步提振了美元的避险需求，帮助美元指数止住上周五从2025年5月以来高点的回调，黄金上行空间受限。

　　地缘风险：双重冲突支撑避险逻辑

　　当前全球地缘政治格局呈现“双重冲突”态势，对黄金的避险逻辑构成复杂影响：

　　中东方面，美伊60天和平路线图的启动本应缓解市场焦虑，但特朗普的军事威胁与伊朗关闭霍尔木兹海峡的声明，令停火前景蒙上阴影。市场对黎巴嫩局势升级及海峡通航安全的担忧，继续支撑避险资产需求，但资金更多流向美元而非黄金——因美元同时享有加息预期和避险需求的双重加持。

　　俄乌方面增添了全球地缘风险的另一层不确定性。两大地缘热点并存，使得全球风险偏好难以持续修复，避险逻辑在可预见的未来仍将发挥作用。

　　机构观点

　　Goldman Sachs维持2026年末金价目标5400美元/盎司，此前曾在年初上调至该水平，并在3月金价大幅回调（超10%）后未做下调，显示对结构性牛市的坚定信心。

　　分析师认为，中央银行购买仍是关键支撑，预计2026年月均购买约60-70吨（远高于疫情前水平），贡献显著价格上行。ETF和私人部门需求虽短期受高利率和美元影响有所回落，但风险偏向上行，尤其是若地缘冲突或经济放缓加剧。当前金价处于4150-4200美元区间，被视为健康整固，而非熊市起点。

　　Goldman Sachs指出，金价已从2026年初高点回落，但基本面（如供应紧张和多边需求）支持进一步上涨。短期风险包括美联储更鹰派政策推高实际收益率，但中长期看，黄金作为避险和多元化资产的角色将强化。机构整体维持看涨倾斜，建议在回调中布局，目标价隐含从当前水平约25-30%的潜在涨幅。

　　瑞银集团下调了部分2026年目标：年中目标降至约5200美元/盎司，年末目标从5900美元下调至5500美元左右，主要因美元走强、高实际收益率和短期投资者需求疲软。

　　尽管如此，瑞银集团仍视黄金为具吸引力的多元化资产，预计下半年需求将回暖，中央银行购买和亚洲实体需求将提供支撑。早期更激进预测（年中6200美元，上行情景7200美元）虽有所修正，但长期看涨逻辑不变：地缘风险、滞胀可能性和全球储备多元化将继续利好金价。

　　当前现货黄金在4150-4200美元附近，瑞银集团认为这是“重新发现机会成本”的市场调整期，但不会改变牛市趋势。下行风险包括美联储更长时间高利率，上行催化剂则是地缘升级或经济数据转弱。机构建议投资者视黄金为长期对冲工具，维持适度配置。整体展望谨慎乐观，强调在波动中把握结构性机会。

技术分析

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　　根据日线图，现货黄金日线自阶段高点5596.33美元持续回落，当前价格运行于4200美元附近，前期下探低点4023.85美元形成短期支撑。短期MA20、MA50同步位于价格上方形成强压制，价格长期运行于短期均线下方；仅MA200 中长期均线仍向上，长线上涨趋势暂未完全反转，但短期回调压力显著。

　　指标空头信号明确，MACD指标DIFF持续处于DEA下方，绿柱维持空头区间，下行动能尚未充分衰竭；RSI数值38.42，处于50中轴线下方，未进入超卖区间，仍存在进一步下探空间。

　　盘面关键支撑关注前低4023.85，若该位置失守，下行空间将彻底打开；上方第一道压力为 MA20均线4337.44，其次是MA50均线4529.26。当前均线压制与空头指标共振，整体维持偏弱下行格局，短线即便出现反弹修复，抵达短期均线附近也易承压回落。操作上以偏空思路为主，重点跟踪4023.85关键支撑的有效得失。